2017年(nian)是電(dian)子(zi)行業業績表(biao)現亮(liang)眼、熱點(dian)概念頻(pin)出、指數(shu)表(biao)現強(qiang)勢(shi)的(de)一(yi)年(nian)，也是中(zhong)國作為***制(zhi)造(zao)強(qiang)國，在經歷了(le)長期的(de)學習、積淀(dian)逐步邁入電(dian)子(zi)產(chan)業收獲期的(de)一(yi)年(nian)。基于對消費升級趨勢(shi)的(de)判斷(duan)以及對技術創(chuang)新的(de)展(zhan)望(wang)，我們對2018年(nian)電(dian)子(zi)行業的(de)前景(jing)展(zhan)望(wang)樂觀，***關(guan)注(zhu)iPhoneX創(chuang)新滲透、AR相關(guan)的(de)光學變革(ge)、上游(you)制(zhi)造(zao)產(chan)業中(zhong)心(xin)轉移、半導(dao)體、汽(qi)車電(dian)子(zi)、FPC產(chan)業等方向。

FPC多層板

iPhoneX創新滲透，國產手(shou)機緊跟趨(qu)勢性創新方向

2017年是(shi)白馬高歌猛進的(de)(de)一(yi)年，借iPhoneX創(chuang)新之機鞏(gong)固(gu)優(you)勢、跨界(jie)新產(chan)品，其成(cheng)長(chang)路徑正逐步清晰：依托現(xian)(xian)(xian)有產(chan)業優(you)勢，實(shi)現(xian)(xian)(xian)向上布(bu)局核心器件(jian)、向下拓展終端制造、橫向擴張新產(chan)品領域。在未來的(de)(de)發展中(zhong)，***做到優(you)化持股架(jia)構以(yi)分(fen)享公司成(cheng)長(chang)，確立技術(shu)***以(yi)避免過度(du)價格(ge)競(jing)爭，積極借助資本(ben)平臺以(yi)實(shi)現(xian)(xian)(xian)技術(shu)、產(chan)品快(kuai)速擴張。基于此，我們一(yi)方(fang)面關注業務拓展帶來的(de)(de)全新可能性。另一(yi)方(fang)面推(tui)薦壁壘高、空間大的(de)(de)子行(xing)業如(ru)FPC、功能件(jian)、SIP等領域重現(xian)(xian)(xian)高成(cheng)長(chang)。

光學(xue)新(xin)時代(dai)大幕拉起，預計未來3 年產值(zhi)CAGR17.5%

單(dan)攝(she)到雙(shuang)攝(she)的升級(ji)***智(zhi)(zhi)能手機從(cong)(cong)2D向3D的跨(kua)越。而3Dsensing更是在3D感(gan)知(zhi)的基礎上(shang)實現智(zhi)(zhi)能手機與(yu)周邊人及物(wu)的交互。從(cong)(cong)單(dan)攝(she)到雙(shuang)攝(she)，由2D到3D，3C光學領(ling)域新時代已大幕(mu)拉起。根據我們測算，未來3-5年(nian)手機攝(she)像頭沿(yan)著3D感(gan)知(zhi)及交互兩個方向發展，行業規模將(jiang)從(cong)(cong)2016年(nian)的1180億(yi)增長至2020年(nian)的2252億(yi)元，若考慮NB及平(ping)板等其他3C領(ling)域，光學市(shi)場復合增速將(jiang)更快。供應鏈中，芯片、鏡頭和模組廠(chang)商(shang)受(shou)益(yi)良多(duo)。

基于技術外(wai)溢及產(chan)業中心轉(zhuan)移(yi)，電子產(chan)業鏈上游強者愈(yu)強

有悖于傳統經濟(ji)學“分工(gong)(gong)提***率(lv)”的(de)理(li)論，電子各細分產(chan)(chan)業(ye)鏈的(de)整合正在加速(su)。我(wo)們認(ren)為產(chan)(chan)業(ye)自(zi)動(dong)化(hua)、智能化(hua)的(de)積累使得技術的(de)互(hu)通(tong)性加強，熟練(lian)工(gong)(gong)人的(de)經驗(yan)優勢被(bei)削弱，龍頭大廠(chang)基于持續的(de)研發投入(ru)、信息化(hua)改造、***的(de)管控能力正體現出(chu)觸(chu)類旁通(tong)的(de)技術外(wai)溢效應，從1到N、從產(chan)(chan)品到解決方案的(de)變化(hua)正發生。與此同時，LCD、LED、被(bei)動(dong)元件等行業(ye)在經歷了多年競價、搶份額之后，原材(cai)料成本上漲(zhang)成為促(cu)使***大廠(chang)老(lao)舊產(chan)(chan)能及中小廠(chang)商低(di)效率(lv)產(chan)(chan)能退出(chu)、***產(chan)(chan)能向高利潤(run)率(lv)產(chan)(chan)品傾斜的(de)催化(hua)劑，產(chan)(chan)業(ye)中心加速(su)向國(guo)內轉移。

政(zheng)策(ce)與(yu)基金雙(shuang)輪驅動(dong)，大陸(lu)集成電路增速(su)快

近十(shi)年(nian)來中國政府主導大力發(fa)展IC產業(ye)，***和地方關于促進集成電路發(fa)展的政策頻出，涉(she)及(ji)產業(ye)規模(mo)、企業(ye)優惠政策、人才(cai)培(pei)養政策等多個環節。

2017年(nian)(nian)1-6月中國IC產業銷售額為(wei)2201.3億元，同比增長19.1%。我們認為(wei)，接下(xia)來一年(nian)(nian)要密(mi)切關注***大(da)基金對于(yu)行業的推(tui)動作用(yong)，同時由于(yu)行業生態環境的成熟，各大(da)晶圓廠的建(jian)成、封測廠的投(tou)(tou)資(zi)會(hui)對上游材料、設備(bei)、工程公司起到拉動作用(yong)。在A股的投(tou)(tou)資(zi)配置上，各個環節均有投(tou)(tou)資(zi)機(ji)會(hui)。

新能源汽車政策(ce)扶持，汽車電子經過培育期進入收獲期

中國為推動(dong)新(xin)能(neng)源(yuan)、智能(neng)汽(qi)車發展，制定(ding)了一系列(lie)相關行業政策，對企業油耗積分(fen)和新(xin)能(neng)源(yuan)積分(fen)將(jiang)實行并行管理(li)。中國汽(qi)車電(dian)子產業與***平(ping)均水平(ping)相比仍存在***差距，未來發展空間廣(guang)闊。薄膜電(dian)容進入新(xin)能(neng)源(yuan)領(ling)域，在直流(liu)支撐、IGBT模(mo)塊的吸收電(dian)容等具有十分(fen)廣(guang)泛(fan)的應用，中國正成為推動(dong)***PCB行業發展的主要增長動(dong)力。